穆迪將美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望降至“負(fù)面”
來(lái)源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
據(jù)美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 11 月 10 日媒體報(bào)道，因?yàn)槊绹?guó)利率和赤字上升，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司已將美國(guó)的評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。投資者對(duì)美國(guó)聯(lián)邦支出和政治兩極分化的擔(dān)憂日益加劇，導(dǎo)致美國(guó)公債價(jià)格跌至 16 年來(lái)最低水平。
淘寶、釘釘、閑魚崩了，沖上熱搜
雙 11 落下帷幕，但淘寶、阿里云盤、閑魚卻突然一起沖上熱搜。當(dāng)天多位用戶反映，阿里巴巴旗下淘寶、閑魚、阿里云盤、釘釘在內(nèi)的多款產(chǎn)品疑似無(wú)法正常操作。12 日 18 時(shí)許，阿里云官網(wǎng)發(fā)布公告稱，阿里云云產(chǎn)品控制臺(tái)服務(wù)異常。
公告顯示，北京時(shí)間 11 月 12 日 17:44 起，阿里云監(jiān)控發(fā)現(xiàn)云產(chǎn)品控制臺(tái)訪問(wèn)及 API 調(diào)用出現(xiàn)異常，阿里云工程師正在緊急介入排查。21:11 時(shí)，公告稱，受影響云產(chǎn)品均已恢復(fù)，因故障影響部分云產(chǎn)品的數(shù)據(jù)(如監(jiān)控、賬單等)可能存在延遲推送情況，不影響業(yè)務(wù)運(yùn)行。
李佳琦團(tuán)隊(duì)回應(yīng)“雙 11 收入 250 億”
今日有媒體報(bào)道稱，據(jù)李佳琦團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：根據(jù)李佳琦直播間的銷量及售價(jià)測(cè)算，今年雙十一期間，李佳琦總收入保守估計(jì)超 250 億元。據(jù)媒體報(bào)道，美 ONE 方面對(duì)此回應(yīng)稱，從不公布雙十一數(shù)據(jù)。值得注意的是，就在不久前，李佳琦還深陷底價(jià)協(xié)議、二選一，多次登上熱搜。截至 11 月 11 日晚 23:59，京東采銷直播的總觀看人數(shù)已突破 3.8 億。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平發(fā)文稱，直播電商時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)開始從“頭部主播”到“店播”，店播滲透率近 40%。任澤平認(rèn)為，2023 年似乎是品牌自播的爆發(fā)元年，私域轉(zhuǎn)化和運(yùn)營(yíng)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，尤為關(guān)鍵。
美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”
穆迪當(dāng)天在一份聲明中說(shuō)，在利率上升背景下，美國(guó)政府沒(méi)有采取有效財(cái)政政策措施減少財(cái)政開支或增加財(cái)政收入，預(yù)計(jì)美國(guó)政府將保持巨額財(cái)政赤字，其償債能力將顯著削弱。
不過(guò)，穆迪仍將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)維持在最高級(jí) Aaa。目前，三大主要國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中只有穆迪仍將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)維持在最高級(jí)。隨著穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，其下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的可能性加大。
自今年 7 月以來(lái)，美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率大幅上升，10 月一度升破 5% 關(guān)口，創(chuàng) 2007 年以來(lái)最高水平。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制通脹是造成美債收益率上升的主要因素。主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)可能導(dǎo)致美債收益率進(jìn)一步上升。
今年 8 月，惠譽(yù)將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從 AAA 下調(diào)至 AA+。2011 年，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)。
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美國(guó)財(cái)政部成為市場(chǎng)新的“焦點(diǎn)”
隨著加息周期漸入尾聲，美國(guó)財(cái)政部成為市場(chǎng)新的“焦點(diǎn)”。而在連續(xù)的評(píng)級(jí)調(diào)降后，擴(kuò)張性財(cái)政政策的弊端也開始浮出水面。在剛剛結(jié)束的 2023 財(cái)年，美國(guó)財(cái)政赤字同比增長(zhǎng) 23% 至 1.7 萬(wàn)億美元，占 GDP 比重約為 6.3%，遠(yuǎn)高于 5.8% – 5.9% 的預(yù)算值。
高達(dá) 33.7 萬(wàn)億美元的巨額債務(wù)以及“歷史級(jí)”的利率環(huán)境，意味著美國(guó) 2024 年的財(cái)政狀況將會(huì)更加棘手。我們認(rèn)為 2024 財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府支出端增長(zhǎng)幅度會(huì)略高于收入端，由此推動(dòng)預(yù)算赤字?jǐn)U大至 1.8 萬(wàn)億美元左右，占 GDP 比重將微升至 6.4%。
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，相對(duì)理性的策略，仍然是繼續(xù)保持“用嘴加息”的策略，即在不加息的同時(shí)，通過(guò)各種鷹派言論來(lái)管理通脹預(yù)期。市場(chǎng)仍然會(huì)傾向于交易加息周期終止、經(jīng)濟(jì)動(dòng)能會(huì)伴隨財(cái)政受限而出現(xiàn)放緩，但無(wú)論從哪個(gè)角度而言，信用受損都意味著美元可能受到最直接的影響。
美國(guó)政府會(huì)再次面臨“關(guān)門”危機(jī)嗎？
財(cái)政狀況的惡化在年內(nèi)已經(jīng)引發(fā)了兩次美國(guó)政府“停擺”危機(jī)。今年 5 月末，美國(guó)聯(lián)邦政府第一次面臨“停擺”，雖然美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署《財(cái)政責(zé)任法案》（《Fiscal Responsibility Act 》）推后了債務(wù)上限的限制，但是這無(wú)法緩解市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況的擔(dān)憂。此后，惠譽(yù)基于未來(lái)三年財(cái)政壓力、政府負(fù)擔(dān)等因素考量將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)從 AAA 下調(diào)至 AA+。
緊隨其后，美國(guó)兩黨斗爭(zhēng)陷入白熱化，并導(dǎo)致了 2024 財(cái)年財(cái)政預(yù)算案“難產(chǎn)”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間 9 月 30 日，在美國(guó)聯(lián)邦政府本財(cái)年結(jié)束的最后關(guān)頭，美國(guó)國(guó)會(huì)兩院終于通過(guò)了《連續(xù)決議》（《Continuing Resolution》），為美國(guó)政府提供資金至 11 月 17 日，從而避免政府“關(guān)門”。但是這 47 天“續(xù)命”的代價(jià)卻是美國(guó)政壇三號(hào)人物，眾議院院長(zhǎng)麥卡錫的政治生涯。11 月 17 日已經(jīng)近在眼前，穆迪的評(píng)級(jí)調(diào)降無(wú)疑為在野黨提供了新的籌碼，也意味著聯(lián)邦政府“關(guān)門”的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。
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對(duì)于債券市場(chǎng)而言，其反應(yīng)可能會(huì)相對(duì)復(fù)雜，評(píng)級(jí)調(diào)降意味著財(cái)政的可持續(xù)性存在疑問(wèn)——這也意味著中長(zhǎng)期發(fā)債規(guī)模仍然會(huì)相對(duì)較大，但財(cái)政部可能采取的技術(shù)舉措，卻可能意味著短期發(fā)債規(guī)模將受限。
與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期可能會(huì)下修，疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率會(huì)下行，這意味著長(zhǎng)端利率反而有下行空間，短端利率則可能因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的鷹鴿難辨而出現(xiàn)一定的猶豫?？傮w而言，市場(chǎng)仍然會(huì)傾向于交易加息周期終止、經(jīng)濟(jì)動(dòng)能會(huì)伴隨財(cái)政受限而出現(xiàn)放緩，但無(wú)論從哪個(gè)角度而言，信用受損都意味著美元可能成為最直接的評(píng)級(jí)調(diào)降的受害者。
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